Moeda estrangeira on-line Araras: Alocação de opções de estoque inicial

Christine.

() tecnologia e sociedade.

10 de agosto de 2009.

Instruções rápidas e diretas: alocações de opções de ações para funcionários.

Uma ótima pergunta surgiu recentemente em discussão com um dos CEOs da Primeira Rodada: quanto capital eu deveria alocar para contratar minha próxima rodada de funcionários? Para uma empresa que tenha levantado uma primeira rodada institucional de capital, essa questão é importante não apenas ao fazer ofertas de emprego competitivas, mas também ao calcular o tamanho do pool de opções que a empresa precisará antes de elevar a próxima rodada de capital.

Opções de ações comparáveis são difíceis de obter, então eu pensei que deveria postar o que eu desenterrei para o nosso CEO. Aqui está o melhor ataque rápido e sujo que eu pude encontrar, cortesia do Venture Hacks - os ranges são de dois anos atrás, mas eles ainda parecem certos, dado o que eu vejo na gama de mesas de boné batendo na minha mesa.

"Para alocar o pool de opções do plano de contratação, use esses intervalos atuais para concessões de opções no Vale do Silício:

CEO 5 - 10 COO 2 - 5 VP 1 - 2 Membro Independente do Conselho 1 Diretor 0,4 - 1,25 Engenheiro Líder 0,5 - 1 5+ anos de experiência Engenheiro 0,33 - 0,66 Gerente ou Engenheiro Junior 0,2 - 0,33.

"Estes são intervalos aproximados - não curvas de sincronia - para novos contratados quando a empresa eleva sua Série A. As concessões de opções diminuem à medida que a empresa se aproxima de sua Série B, começa a ganhar dinheiro e reduz o risco.

"A parte superior dessas faixas é para provedores de elite comprovados. A maioria das concessões de opções está próxima da parte inferior das faixas. Muitos fatores afetam as alocações de opções, incluindo a qualidade da equipe existente, o tamanho da oportunidade e a experiência da nova contratação." "

Se você quiser obter informações mais precisas sobre a remuneração total (tanto em dinheiro quanto em ações, por título específico), você pode obter dados muito robustos da pesquisa técnica da Radford. Os dados da pesquisa são gratuitos em troca da participação na pesquisa, portanto, você não pode superar o custo se estiver com um orçamento apertado. Se bem me lembro dos meus dias de fundador, as faixas de compensação de 'pequena empresa' eram apropriadas para mais de 25 funcionários, mas um pouco fora do mercado para uma empresa de sementes. Então, se você se apossar de uma pesquisa da Radford, você pode querer fazer um balanço do dinheiro para o lado da equidade, se a sua startup ainda estiver em estágio inicial.

Se alguém tiver bons comparáveis para compartilhar, por favor publique-os nos comentários.

"Para alocar o pool de opções do plano de contratação, use esses intervalos atuais para concessões de opções no Vale do Silício:

CEO 5 - 10 COO 2 - 5 VP 1 - 2 Membro Independente do Conselho 1 Diretor 0,4 - 1,25 Engenheiro Líder 0,5 - 1 5+ anos de experiência Engenheiro 0,33 - 0,66 Gerente ou Engenheiro Junior 0,2 - 0,33.

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Um Guia para a Compensação de Inicialização do Newbie (ou "Opções de Estoque" Me Tornará Rico! & # 8221;)

Minha primeira experiência com opções de ações foi na idade madura de 34 anos, quando eu estava vendendo Jobby (aposentado) para Jobster (Gah, faça os nomes da Web 2.0 PARAR!). Antes disso, eu estava executando meu próprio negócio por quase uma década & # 8211; com bom sucesso, mas realmente não havia qualquer sentido na criação de um plano de opções.

Então, quando vendemos nossa empresa e fomos presenteados com um pacote de opções de dinheiro / ações, eu estava muito empolgado com as opções. Eu cuidadosamente fiz um pouco de pesquisa para tentar entender como eles trabalhavam, fiz algumas perguntas inteligentes e era um novo proprietário orgulhoso do capital de startups. 365 dias depois, saí de Jobster & # 8211; em bons termos, mas optei por não exercer minhas opções.

Agora, como o RescueTime está expandindo sua equipe, eu estou do outro lado da equação & # 8211; montando planos de opções de ações para novas contratações. Então imaginei que poderia ser útil para as pessoas com as quais estamos conversando, para que reuníssemos pensamentos e recursos sobre remuneração inicial, particularmente na área de opções de ações. Uma grande parte da minha motivação aqui é que eu acho que a maioria das startups é um conteúdo rápido para permitir que os funcionários pensem que as opções são esse ingresso mágico para a riqueza e a prosperidade & # 8230; Parece desonesto.

3 duras realidades de opções de inicialização.

1. Funcionários com salários e opções decentes quase nunca ficarão ricos em um evento de liquidez. As pessoas que podem enriquecer com o capital inicial de startups são os fundadores e os investidores (não coincidentemente, as pessoas que assumiram riscos significativos). Existem obviamente exceções aqui & # 8211; Eu li que o Google cunhou 900 novos milionários quando eles IPO & # 8217; d. Bom para eles. Mas quando você faz as contas em saídas provavelmente para a maioria das startups, é bom & # 8211; mas não é tão cor-de-rosa. O VentureHacks tem um detalhamento do que os funcionários de startups podem esperar em termos de patrimônio. Assumindo que você não fique diluído com mais investimentos no futuro, um desenvolvedor ou diretor líder pode esperar 1% de propriedade (aquisição ao longo de 4 anos). Portanto, no caso de uma saída de US $ 50.000.000, eles sairiam com US $ 500.000, SE eles estivessem lá por 4 anos ou mais.

2. Opções colete mais de 4 anos. Todo mundo adora a ideia do sucesso instantâneo com um rápido lançamento para o Google. É extremamente raro, mas acontece. Quando isso acontece, os fundadores geralmente estão bem, mas o que acontece com os que chegam atrasados com opções não investidas é um ponto de interrogação. Essas ações não investidas PODEM acelerar (o que significa que todas poderiam adquirir quando a compra acontecer). Ou podem converter em opções no estoque de empresas compradoras (valor nominal). Isso é tudo parte da negociação e tudo depende da alavancagem que você tem com o comprador.

3. Como as opções são configuradas afetam muito a atratividade da empresa para um comprador. Nós AMAMOS oferecer 100% de aceleração após a mudança de controle para as nossas contratações & # 8211; Isso significa que todas as opções seriam imediatamente colete e toda a nossa equipe seria rica e feliz # 8211; mas não é particularmente incentivada a permanecer e trabalhar para o comprador.

Então, as opções são um negócio de baixa qualidade?

A melhor maneira de ver as opções é como um investimento de alto risco & # 8211; É importante analisar o custo do investimento, a chance de que o investimento seja "atingido", a provável magnitude do retorno do investimento e a porcentagem que você provavelmente terá em seu bolso no momento de um evento de liquidez. Aqui está a melhor maneira de ver a matemática.

O CUSTO do investimento é a diferença entre o que você poderia estar fazendo (seu valor de mercado) menos o salário que lhe é oferecido. Então, se você vale US $ 85 mil / ano e a oferta é de US $ 75 mil / ano, você está investindo US $ 10 mil por ano nessa oportunidade de alto risco. Se você está recebendo o valor de mercado pago, então & # 8230; Bem, não há risco & # 8211; e você não deve esperar muita recompensa. O CHANCE do investimento vai bater é um enorme ponto de interrogação. Pense muito sobre o mercado para essa empresa. Quem compraria? Você consegue imaginar o Google e a Microsoft brigando pela empresa? O MAGNITUDE do retorno é outro ponto de interrogação. Se for uma inicialização na Web, há muitos dados por aí sobre preços de venda. A questão é: qual é o tamanho da oportunidade? O que as empresas em seu espaço estão comprando para? É fácil testar alguns cenários. A PERCENTAGEM de propriedade é um pouco um alvo em movimento, mas você pode pelo menos saber onde começa. Mais uma vez, dê uma olhada no VentureHacks para uma verificação da realidade.

Então, para reduzi-lo em um exemplo, digamos que temos um engenheiro que está recebendo 0,5% da empresa investida ao longo de 4 anos. Ele está ganhando US $ 80 mil, mas provavelmente poderia ganhar US $ 90 mil em uma empresa com oportunidade limitada de ações. Vamos assumir um preço de saída de US $ 50.000.000 (oh, feliz dia!).

Nosso engenheiro está gastando US $ 10 mil por ano para ter US $ 62.500 por ano. Se ele passar os quatro anos completos lá, ele investiu & # 8221; $ 40k por uma chance de $ 250k (um 6x + retorno & # 8211; não ruim). Quando você executa o mesmo cenário com uma saída de um bilhão de dólares, ele começa a parecer muito mais bonito. Quando você o executa em uma saída do tamanho do Flickr (US $ 20 milhões), ele não está parecendo uma grande aposta. Se você quiser entrar nos pontos mais delicados, você provavelmente deve considerar os benefícios, bem como o custo das opções.

A única maneira de comprar mais recompensa é com mais risco. Alguns fundadores estarão dispostos a desistir de muito mais capital se você trabalhar por menos, mas é bem raro se eles chegaram ao ponto em que têm dinheiro suficiente para contratar pessoas para que estar terrivelmente ansioso para se separar de muita equidade. Há, obviamente, um pequeno exército de pessoas com ideias & # 8221; lá fora, quem teria prazer em dar-lhe enormes pilhas de equidade, se você trabalhar de graça. E, claro, a melhor maneira de enriquecer com patrimônio é começar sua própria empresa.

Se você não gosta de jogar os dados financeiros "investindo" # 8221; em uma startup, a maioria das startups provavelmente está feliz em pagar sua taxa de mercado e discar suas opções & # 8230; Mas de qualquer forma, há muitas vantagens de carreira que você está comprando trabalhando em uma startup. O que me leva a & # 8230;

Você está comprando mais do que apenas um investimento de alto risco.

Escusado será dizer que a maioria das opções não é um investimento muito bom. A chance de um retorno de 5x é ótima, mas a maioria das startups está enfrentando chances maiores que 5 para 1 & # 8211; então você deve ter certeza de que acredita na empresa, na equipe e (mais importante) na sua capacidade de influenciar o resultado.

Eu acho que é importante notar que o nosso engenheiro no exemplo acima está comprando muito mais com seus $ 10k & # 8230; Embora sejam coisas com um valor muito subjetivo.

Ele está comprando experiência de startup. Se você planeja girar sua própria coisa um dia, não há substituto para trabalhar em uma startup para aprender o que funciona e o que não funciona. Você não precisa assinar com um fundador de startups experiente & # 8230; É bom o suficiente para ser pago para assisti-los cometer erros que você pode evitar quando é a sua vez. Ele está comprando uma & # 8220; limpar ardósia & # 8221 ;. Se você chegar a uma startup cedo o suficiente, há muito céu azul. Os primórdios do desenvolvimento de produtos (para muitas pessoas) são os mais recompensadores. Ele está comprando crédito para startups. Quando chega a hora de fazer sua própria coisa ou conseguir seu próximo show, é uma grande vantagem ter esse histórico. É obviamente uma enorme vantagem fazer parte de uma equipe vencedora (se acontecer uma saída). Ele está comprando relacionamentos. Um de nossos investidores diz que 99% de seu fluxo de negócios vem de pessoas nas quais ele já investiu ou de pessoas em suas equipes. Trabalhar em uma startup de estágio inicial é uma oportunidade de encontrar investidores e outras pessoas importantes para startups & # 8211; boas indicações para futuros empreendimentos. Ele está comprando um ambiente de trabalho que é relativamente livre de besteiras. Pouca burocracia, poucas reuniões, horário de trabalho flexível / ambiente, etc. Se você já teve um ambiente como este, você sabe como é viciante e como é difícil em grandes empresas. Ele (esperançosamente) está comprando uma chance de trabalhar em um produto que ele gosta / quer usar.

Obviamente, todas essas vantagens são realmente apenas vantagens para pessoas que se vêem trabalhando em / em startups no futuro & # 8230; Para pessoas assim, o preço de US $ 10 mil (quando você entra no investimento de alto risco) é um ótimo investimento. Para as pessoas que estão apenas perseguindo a ideia de que vão ficar ricos assumindo empregos decentes com startups pós-financiamento, eles estão em uma longa série de decepções.

(nota: se outras pessoas tiverem insights sobre as compensações / opções de inicialização, entre em contato. Apesar de escrever um guia do Newbie, eu sou, reconhecidamente, um novato! 🙂)

Sobre o autor.

15 comentários.

Obrigado por isso, Tony! Como alguém que trabalhou em muitas startups, mas nunca esteve envolvido em uma aquisição, é ótimo ouvir de alguém que, pelo menos, passou por ela. Eu também aprecio os links que você mencionou.

Estive pensando muito sobre opções de opções e aprecio sua perspectiva. Felizmente, tenho mais de 1% de participação nos meus esforços atuais ;-).

Muita sorte na saída de $ 50M, er, $ 1B & # 8230;

Excelente escrever, especialmente a parte sobre como não é tudo sobre dinheiro.

Uma nota: eu posso ter perdido em algum lugar lá, mas você pode querer observar que muitas vezes há uma expiração nas opções. Onde eu trabalho, está ligado quando você sai. Então, se eu desistir, tenho 60 dias para exercitar minhas opções, o que significa, na verdade, gastar dinheiro para comprar as ações. Eu estou apostando que muitas pessoas não percebem que você pode ter que gastar algum dinheiro para conseguir seu estoque.

Ou eu poderia estar totalmente errado sobre essa parte também

Oi Tony, achei este post útil e já o enviei para alguns dos meus amigos. Estou curioso para ouvir sua opinião sobre o valor (decrescente?) Das opções de recebimento quando uma empresa faz rodadas subseqüentes de financiamento. Conheço a diluição (pelo menos em princípio), mas não encontrei muitos exemplos claros de como funciona a matemática.

Além disso, ouvi dizer que as empresas muitas vezes não compartilham seu percentual de propriedade com você. É isso que você viu? Como esse número pode ser calculado?

Tendo passado por dois eventos IPO muito bem-sucedidos com uma década de diferença (MCAF em 1992 e PYPL em 2002), posso dizer que é definitivamente possível obter um evento de um milhão de dólares (no papel, pelo menos) para um evento não empregado fundador. É claro que você tem que ser esperto sobre o dinheiro se quiser mantê-lo. 🙂

Também passei por duas empresas em que tive / tenho opções, mas essas opções são, e provavelmente continuarão sendo, sem valor, e duas em que saí antes de minha prateleira inicial ser adquirida. Ainda assim, das 6 startups, todas divertidas na época, dois grandes sucessos são melhores do que a maioria das pessoas consegue.

A idéia real (para mim) é que você pode fazer o trabalho que está animado em fazer, em um ambiente onde suas decisões afetam o sucesso da empresa, são pagas por ela e têm uma chance diferente de zero de obter um pagamento particularmente excelente. - Se você tomar as decisões certas e construir algo que as pessoas realmente se importem.

Claro, como funcionário (em vez de fundador) existem fatores fora de seu controle, mas em uma startup você tem muito mais controle do que um funcionário em uma empresa estabelecida, juntamente com mais risco e proporcionalmente mais recompensa em potencial.

Na minha experiência, poucas pessoas otimizam seu salário na medida em que podem razoavelmente dizer: "Ok, eu estou pagando US $ 10 mil pelo que eu poderia estar fazendo, em troca de um extra de 0." % da empresa & # 39 ;. A maioria das pessoas nas startups de sucesso das quais eu participei apenas olhou para seu salário-base (e benefícios típicos), decidiu se poderia conviver com isso e ignorou as opções como sendo apenas um bônus em potencial.

Na verdade, com a primeira empresa com a qual eu fui a público, os funcionários nem sequer tinham opções de ações & # 39; até que começamos o processo de ir a público. Normalmente, as opções de ações para funcionários não eram algo que os funcionários da linha recebiam naquela época.

As pessoas geralmente o chamam de "loteria de opções de ações", mas não consigo pensar em nenhuma loteria que pague para participar e você pode aumentar suas chances de ganhar fazendo um ótimo trabalho.

Para jogar na minha voz, @michah: que é um bom ponto (na verdade, quase sempre é uma data de exercício, mesmo se você não deixar a empresa), e também é vale a pena falar sobre as diferentes conseqüências tributárias do exercício antecipado, do exercício no mesmo dia e da venda, e exercitar e manter para & gt; 1 ano

@Danielle, basicamente você pode calcular o seu percentual de propriedade potencial com base no número de ações concedidas dividido pelo número de ações em circulação. É difícil obter esse número da maioria das empresas privadas antes (e às vezes depois) de participar delas.

Diluição por rodadas subseqüentes de financiamento é muitas vezes ruim. Eu tinha uma divisão de ações de revenda 200: 1 em uma empresa para a qual eu trabalhava, o que significava que eu ganhava 1 ação para cada 200 que eu já tinha anteriormente, e então eles adicionaram novas ações e as venderam para levantar mais dinheiro. Também há problemas com o estoque preferido.

A resposta básica (na minha experiência) tem sido que quanto mais rodadas de financiamento, menos provável é um evento de liquidez, por isso, certifique-se de estar confortável com seu salário _primeiro_. A Rare é a empresa que, na verdade, só precisa de um pequeno empréstimo-ponte para obter lucratividade.

Ei Morgan & # 8211; Concordo que um pagamento de um milhão de dólares é uma possibilidade, mas a liquidez hoje em dia parece estar limitada a M & # 038; A & # 8211; geralmente quantias em dólar menores. Os IPOs que você vê não têm o aumento que eles costumavam ter. Interessante de olhar para:

Essa é uma lista de aquisições em 2007.

Esses são os principais IPOs da Tech em 2007 (uma lista muito menor de empresas que tinham uma estrada longa, difícil e cara).

Eu acho que o primeiro boom cunhou mais alguns milionários (papel?) Do que este tem (ou vai).

Como Morgan disse (ei Morgan!), Você definitivamente precisa saber as ações em circulação para saber a porcentagem. Se você não o fizer, é realmente sem sentido. 1.000 ações é muito se houver 2.000 ações em circulação. Não tanto se houver 10.000.000.

As rodadas subseqüentes diluirão sua posição, mas, idealmente, o fluxo de caixa tornará suas ações mais valiosas. Então, se você possuísse 50% de uma empresa de US $ 1 milhão e, em seguida, aceitasse outro milhão em financiamento, você teria 25% de uma empresa de 2 milhões. Em teoria (e no papel) que tem o mesmo valor & # 8211; a ideia é que o financiamento adicional possa ser aproveitado para tornar a empresa mais valiosa. Na prática, esse dinheiro às vezes é usado para "permanecer vivo" # 8221; em vez de mover a bola, deixa você com menos equidade.

[editar] É importante notar que todos os tipos de coisas malucas podem acontecer em rodadas subsequentes de financiamento & # 8211; eles podem funcionalmente fazer coisas para mudar drasticamente a posição das pessoas que deixaram a empresa & # 8211; para incentivar as pessoas que ainda estão se arrastando]

Na Jobster, eles eram um livro bastante aberto com o número de ações em circulação (estamos no RescueTime também). Eu insistiria em saber o número de ações em circulação & # 8211; se eles não compartilhassem isso, eu focaria inteiramente no salário.

@Danielle, algumas empresas não informam a porcentagem da empresa que suas opções representam, mas elas devem estar dispostas a lhe dizer quantas ações estão pendentes. Isso permitirá que você calcule por si mesmo a porcentagem da empresa que está sendo escolhida. Presumivelmente, é muito fácil para questões jurídicas surgirem quando você diz a um funcionário que ele está recebendo uma certa porcentagem da empresa e esse número não é exatamente correto & # 8211; um número de opções é exato.

Na realidade, você quer saber o número total de ações totalmente diluídas em circulação, com o preferido convertido em comum. É claro que seria bom entender todos os termos do emprego de todos, acordos de investimento, preferências de liquidação, participação, etc. para realmente entender como a imagem ficaria em uma saída. A maioria desses detalhes será mantida de perto, mas alguns serão compartilhados livremente.

Se a empresa na qual você está pensando em trabalhar não tem nem mesmo a decência de fornecer uma ideia aproximada de qual porcentagem da empresa está oferecendo a você, recomendo enfaticamente que você procure em outro lugar. Essa é uma indicação bastante forte de que a administração tem pouco respeito por seus funcionários e não será franca no futuro. Como você deveria avaliar tal oferta? Uma concessão de um milhão de opções parece muito boa até você descobrir que há um trilhão em dívida.

Excelente post Tony & # 8211; obrigado!

Você está certo, de várias formas, que o boom atual será um pouco menor, mas uma das coisas que noto nessas listas é que as empresas que realmente têm um produto / serviço vendem ( ao contrário de meios de comunicação, onde eles só ganham dinheiro com publicidade) estão constantemente buscando mais. & # 39; Rentável & # 39; não é mais uma palavra suja. 🙂

Quanto ao IPO não ter a corrida, eu ignorei completamente o & $ 39; abriu em $ 20, saltou para $ 200 & # 39; tipo de IPO. Abrir em US $ 12 e saltar para US $ 20 é impressionante, e foi o que me tornou um milionário em papel em 1992. (Ser lucrativo por 2 anos antes de ir a público, e uma margem de lucro obscena ajudou).

Quanto ao seu artigo, você também deve observar as diferenças entre opções não qualificadas e opções de ações de incentivo, pois elas têm implicações fiscais muito diferentes.

Este é um ótimo artigo sobre como analisar a compensação inicial de ambos os lados. Eu particularmente gosto da seção intitulada "Sua compra mais do que apenas um investimento de alto risco". Isso realmente ajuda os empresários a formularem um argumento de incentivo que não nos custa muito em termos de capital e dinheiro.

Ótimo trabalho e continue chegando!

adoro a análise de custo-benefício! finalmente uma apresentação clara!

muito agradavel e interessante!

Muito útil rightup e especialmente obrigado pelas figuras do mercado link para hacks de risco.

Sobre o seu exemplo de 0,5%, a matemática realmente ajudou a colocar os valores em perspectiva. A variação a seguir faz sentido?

Um ponto, para a saída de US $ 50 milhões, não haverá um rompimento diferente para o preferido e o comum, enquanto o 0,5% é para o comum. Então, com efeito, seria 0,25% ou menos. Depois, existem variações comuns, como a remoção do dinheiro investido antes, o múltiplo diferente para cada categoria e assim por diante. Então, agora é até 12%. Isso é $ 15k de retorno com risco de $ 10k por ano.

Muito útil rightup e especialmente obrigado pelas figuras do mercado link para hacks de risco.

Sobre o seu exemplo de 0,5%, a matemática realmente ajudou a colocar os valores em perspectiva. A variação a seguir faz sentido?

Como alocar ações para fundadores e outros membros da equipe inicial.

Não é apenas uma pergunta para os fundadores.

Uma pergunta que recebo o tempo todo de uma equipe que está fundando uma startup é como alocar estoque entre os dois ou três fundadores iniciais. Muitas vezes, a questão é expandida para abranger outros "fundadores" e "rdquo; que não estão preparados para participar da equipe até que algum marco seja alcançado. Por exemplo, um membro da equipe pode não estar disposto a ingressar na empresa até obter financiamento ou o estoque de seu emprego atual totalmente em coletes. Às vezes, essa questão surge com todos, desde prestadores de serviços de meio período que fazem algum tipo de codificação a consultores-chave, como um professor universitário ou um empreendedor em série que podem fornecer orientação e credibilidade substanciais a parceiros estratégicos e de financiamento.

Essa questão de alocação de ações é particularmente difícil de responder no início. Naquela época, muitas vezes é difícil avaliar o valor final e a contribuição de cada membro da equipe. Além disso, como a empresa não concluiu nenhum financiamento significativo, a equipe não tem uma avaliação completa do valor da empresa ou de sua equipe. Em suma, você não sabe o que está dando, e não sabe o que vai receber em troca.

Considere cuidadosamente os papéis de curto e longo prazo dos primeiros membros da equipe.

Para os principais fundadores, gosto de falar sobre seus papéis fundamentais na empresa. Com muita frequência, os membros individuais da equipe têm uma boa ideia de quais serão seus papéis nos primeiros anos. Por exemplo, um membro da equipe pode ser o CEO, e um deles pode ser o diretor de tecnologia ou possivelmente vice-presidente de engenharia ou chefe de criação. Em outras equipes, no entanto, um fundador pode desempenhar um papel fundamental inicial, como dirigir o desenvolvimento inicial do produto, mas pode não ser uma boa opção para um papel de equipe de curto prazo.

Um primeiro passo fundamental para a equipe será determinar entre si a propriedade acionária relativa individual. É importante usar este exercício como uma oportunidade inicial para esclarecer papéis e expectativas entre os membros da equipe e também para produzir um resultado que continue a funcionar depois que a empresa conseguir que suas funções significativas de financiamento e gerenciamento comecem a se estabelecer.

As equipes de gerenciamento geralmente podem obter dados (geralmente de seus advogados) sobre como outras startups fizeram essa alocação. Às vezes isso resultará em uma divisão relativamente igual do patrimônio.

Consultores, Consultores e Empreiteiros - Projetando para a frente.

A determinação de subsídios apropriados para consultores, consultores e contratados nesse estágio inicial pode ser bastante desafiadora. Muitas vezes, as equipes fundadoras me perguntam qual porcentagem da empresa deve ser alocada a esses provedores iniciais de serviços. Falar em termos de porcentagem pode ser muito difícil no começo. Neste ponto, nenhuma ação foi alocada a investidores externos, e nenhum estoque de ações pós-financiamento foi estabelecido, portanto conversas em termos de porcentagem de participação podem ser quase sem sentido. Descobri que uma das melhores maneiras de abordar essas questões é tentar projetar uma Tabela de Telas simples e pro forma.

Vamos dar um exemplo: suponha que uma equipe de gerenciamento de três fundadores e um orientador de professores esteja tentando descobrir as alocações. Eles esperam começar com uma rodada de notas conversíveis de US $ 500 mil que será convertida sem desconto na futura rodada de equity. (Mais provável seria converter com um desconto, mas estamos mantendo isso simples.) Em última análise, os fundadores esperam levantar um total de US $ 2M (incluindo a conversão da dívida) no financiamento de sementes de série no final de 18 meses, em US $ 8 M avaliação pré-money. Os fundadores também assumem que os investidores vão querer um pool de capital disponível de 10% para subvenções futuras após o fechamento e que a empresa já terá emitido 5% em opções. Por fim, suponha que a contagem total de ações totalmente diluídas naquele momento será de 10 milhões de ações. O importante professor / orientador quer 2% da empresa após o financiamento. Então a tabela de limite após o fechamento pode ser algo como isto:

Então agora os fundadores têm um plano de alocação de ações desde o começo. Essa técnica está longe de ser precisa, mas pode ser uma técnica razoável para começar. E não se esqueça do vesting, caso as coisas não funcionem com um dos jogadores. Para mais informações sobre o vesting, confira nosso artigo Founder Basics: Founder's Stock, Vesting and Founder Departures.

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5 coisas que você precisa saber sobre opções de ações.

A equidade é um dos aspectos mais importantes do trabalho para uma startup, mas muitas vezes é confuso. Aqui está o que você precisa saber sobre patrimônio antes de entrar para uma empresa.

Por Conner Forrest | 24 de dezembro de 2015, 8:00 PST.

Compensação de capital - obter um pedaço da empresa - é um dos aspectos que definem o trabalho em uma startup. É atraente não apenas pelo seu valor monetário percebido, mas pelo senso de propriedade que dá aos funcionários.

No entanto, os funcionários em potencial devem se informar antes de se envolver em qualquer plano de ações, pois há riscos envolvidos. Por exemplo, alguns funcionários da Good Technology perderam dinheiro em suas opções de ações quando a empresa vendeu para a BlackBerry por menos da metade de sua avaliação privada.

Uma vez que você tenha decidido ir trabalhar para uma startup, é importante aprender como a equidade funciona e o que isso significa para você como empregado. Se você é novo nisso, pode ser um tema intimidador. Aqui está o que você precisa saber.

1. Existem diferentes tipos de patrimônio.

Equity, no seu nível básico, é uma participação acionária em uma empresa. As ações são emitidas em série e geralmente são rotuladas como comuns ou preferenciais.

Normalmente, os funcionários recebem ações ordinárias, que são diferentes das ações preferenciais, pois não têm preferências, que são vantagens adicionais que acompanham as ações. Mais tarde, mas isso basicamente significa que os acionistas preferenciais são pagos primeiro.

O patrimônio é distribuído aos funcionários de um "pool de opções", um montante definido de patrimônio que pode ser distribuído entre os funcionários. Não existe uma regra rígida e rápida sobre quão grande ou pequeno um pool de opções pode ser, mas existem alguns números comuns.

Por exemplo, o CEO da LaunchTN, Charlie Brock, disse que ele normalmente aconselha os fundadores a fornecer um patrimônio de no mínimo 10% para o pool, já que isso dá alocação suficiente para atrair pessoas de qualidade. No entanto, disse ele, os grupos de opções de 15% dão a flexibilidade necessária para fazer contratações-chave fortes, porque dá aos fundadores mais capital para oferecer potenciais empregados.

As ações preferenciais geralmente vão para os investidores, já que possuem certos direitos que vêm com elas, disse Jeff Richards, da GGV Capital. Por exemplo, esses direitos ou "preferências" podem dar um lugar ao conselho ao acionista, direitos de voto para decisões importantes da empresa ou preferência pela liquidação.

Uma preferência de liquidação é uma garantia de retorno sobre o investimento para um múltiplo específico do valor investido. Na maioria das vezes, Richards disse, você verá uma preferência de liquidação 1X - o que significa que, no caso de liquidação, como se a empresa fosse vendida, esses acionistas receberão de volta pelo menos a mesma quantia que investiram.

Isso pode significar problemas para os funcionários se a empresa não atingir seu valor potencial esperado, porque os fundadores ainda são obrigados a pagar a preferência de liquidação aos acionistas preferenciais.

No caso de um IPO, o campo de jogo é nivelado, até certo ponto.

"Se uma empresa se torna pública, todas as ações se convertem em comuns", disse Richards.

2. Como funciona a equidade.

Embora haja uma variedade de maneiras de obter capital como um funcionário de inicialização, a maneira mais comum é através das opções de ações. Uma opção de compra de ações é a garantia de que um funcionário possa comprar uma quantidade definida de ações a um preço definido, independentemente de futuros aumentos de valor. O preço pelo qual as ações são oferecidas é chamado de "preço de exercício" e, quando você compra as ações a esse preço, você está "exercendo" suas opções.

O exercício de opções de ações é uma transação bastante comum, mas Aaron Harris, sócio da Y Combinator, disse que há algumas regras adicionais entre as startups que podem apresentar problemas.

"Há uma regra que, se você deixar uma empresa, suas opções expiram em 30 ou 60 dias, se você não puder comprá-las ali mesmo", disse Harris.

Embora haja argumentos a favor dessa regra, Harris disse que penaliza os funcionários mais jovens que não têm o capital para exercer opções e lidar com o impacto fiscal na época.

Fora das opções de ações, Richards disse que uma tendência crescente é a emissão de unidades de estoque restritas (RSU). Essas unidades de estoque geralmente são concedidas diretamente ao funcionário sem necessidade de compra. Mas eles carregam implicações fiscais diferentes, que abordarei mais adiante.

As ações de uma startup são diferentes das ações de uma empresa pública porque não são totalmente "investidas".

"Adquirir capital significa que o seu patrimônio não é imediatamente de sua propriedade, mas em vez disso ele é adquirido 100% ao seu tempo e o direito da empresa de recomprá-lo decai ao longo do tempo", disse Mark Graffagnini, presidente da companhia. Lei Graffagnini.

Você verá isso muitas vezes referido como um cronograma de aquisição de direitos. Por exemplo, se você receber 1.000 ações em um período de quatro anos, você receberá 250 ações ao final de cada um dos quatro anos até que esteja totalmente adquirido. Richards disse que um período de aquisição de quatro anos é bastante normal.

Além de um cronograma de aquisição, você também estará lidando com um precipício ou o período de experiência antes que o vesting seja iniciado. Um penhasco tradicional é de seis meses a um ano. Você não investirá quaisquer ações antes de atingir o precipício, mas todas as ações para esse período serão adquiridas quando você atingir o precipício.

Por exemplo, se você tiver um desfiladeiro de seis meses, não investirá patrimônio líquido nos primeiros seis meses de seu emprego, mas, com a marca de seis meses, terá seis meses de seu programa de vesting. Depois disso, suas ações continuarão a ser adquiridas por mês.

A implementação de um cronograma de aquisição de direitos e um desfiladeiro são ambos feitos para evitar que os talentos deixem a empresa cedo demais.

3. Patrimônio e impostos.

Quando você é concedido equidade por uma startup, pode ser tributável. O tipo de capital que você recebe, e se você pagou ou não por ele, joga na questão, disse Graffagnini.

"Por exemplo, uma opção de compra de ações concedida a um empregado com preço de exercício igual ao valor justo de mercado não é tributável ao empregado", disse Graffagnini. "No entanto, uma concessão de ações reais é tributável ao empregado se o empregado não o adquirir da empresa."

Opções de ações padrão são conhecidas como opções de ações de incentivo (ISOs) pelo IRS. Brock disse que a ISO não cria um evento tributável até que seja vendido. Então, quando você exerce um ISO, nenhuma renda é reportada. Mas, quando você o vende após o exercício, ele é tributado como ganhos de capital de longo prazo. Então, tenha isso em mente se você está pensando em vender.

No caso raro de você ter opções de ações não qualificadas (NSOs ou NQSOs), disse Brock, elas são tributadas tanto no momento do exercício quanto no momento em que você as vende.

4. Qual o seu patrimônio vale a pena.

Determinar o verdadeiro valor em dólar do seu patrimônio é muito difícil. Geralmente há um intervalo e depende das oportunidades de saída que a empresa está buscando.

O conceito de valor é ainda mais complicado pelas possíveis questões legais e de RH que surgem em torno da conversação de valor patrimonial que os fundadores poderiam ter com seus funcionários. Richards disse que a maioria dos advogados aconselhará o fundador a ter muito cuidado com essa conversa.

"Eles não querem que eles impliquem que existe algum valor intrínseco para essas opções de ações quando não há", disse Richards. "Você está recebendo uma opção em uma empresa privada - você não pode vender esse estoque."

Ainda assim, a maioria dos fundadores tentará ser o mais transparente possível sobre o que você está se metendo. Apenas entenda que eles podem não ser capazes de divulgar todos os detalhes.

No final do dia, é uma decisão de investimento e um salário em dinheiro nem sempre se alinha de forma igual contra o patrimônio, então cabe a você determinar que risco você está disposto a assumir. Apenas lembre-se, se a inicialização não for adquirida ou não for pública, suas ações podem não valer nada.

"No final, eles poderiam ter sido muito melhores em escolher um pagamento mais alto sobre o capital naquele caso", disse Graffagnini. "Por outro lado, a sua startup pode ser a que mais se destaca, e pode ser o melhor investimento da sua vida."

5. Procure por bandeiras vermelhas.

Como os pacotes de remuneração de ações são diferentes para cada empresa em cada estágio, pode ser um desafio examinar o negócio. Mas há algumas bandeiras vermelhas que você pode procurar.

"Uma bandeira vermelha básica seria qualquer coisa que não fosse padrão", disse Richards. Por exemplo, a empresa tem seis anos de vestimenta com um penhasco de dois anos? Isso pode ser um problema.

Outra bandeira vermelha poderia ser quanto capital você está sendo oferecido. Se você é um funcionário muito precoce e a oferta de abertura é de cinco pontos-base (0,05%), Harris disse que isso pode indicar uma situação ruim. Ou, se a capacidade de exercício dos subsídios for muito diferente de empregado para empregado.

A última bandeira vermelha, disse Harris, é "se a pessoa que faz a oferta não estiver disposta a sentar-se e explicar-lhe o que significa".

Tenha em mente que o fundador, especialmente se for o primeiro iniciante, pode não ter todas as respostas, então esteja disposto a trabalhar com elas. Além disso, Harris disse, saiba que você tem o direito de negociar, mesmo que seja seu primeiro emprego fora da escola.

Faça sua pesquisa. Converse com seus amigos em empresas de estágio similar e compare a oferta que eles têm com o que você tem sobre a mesa.

"Certifique-se, não importa o que seja, você sente que é justo, e que você está sendo justamente compensado", disse Harris.

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Sobre Conner Forrest.

Conner Forrest é um editor sênior da TechRepublic. Ele cobre tecnologia empresarial e está interessado na convergência de tecnologia e cultura.

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Talvez você já tenha ouvido falar sobre os milionários do Google: 1.000 dos primeiros funcionários da empresa (incluindo o massagista da empresa) que ganharam sua fortuna por meio das opções de ações da empresa. Uma ótima história, mas infelizmente nem todas as opções de ações têm um final feliz. Pets e Webvan, por exemplo, foram à falência após as ofertas públicas iniciais de alto perfil, deixando as bolsas de valores sem valor.

Opções de ações podem ser um bom benefício, mas o valor por trás da oferta pode variar significativamente. Simplesmente não há garantias. Então, se você está considerando uma oferta de emprego que inclua uma bolsa de valores ou se você tem ações como parte de sua remuneração atual, é fundamental entender o básico.

Quais tipos de planos de ações estão disponíveis e como eles funcionam?

Como sei quando exercitar, segurar ou vender?

Quais são as implicações fiscais?

Como devo pensar em compensação de ações ou capital em relação à minha remuneração total e outras economias e investimentos que eu possa ter?

1. Quais são os tipos mais comuns de ofertas de ações para funcionários?

Duas das ofertas de ações mais comuns para funcionários são opções de ações e ações restritas.

As opções de ações dos funcionários são as mais comuns entre as empresas iniciantes. As opções dão a você a oportunidade de comprar ações da sua empresa a um preço especificado, normalmente chamado de preço "strike". Seu direito de comprar - ou “exercício” - opções de ações está sujeito a um cronograma de aquisição, que define quando você pode exercer as opções.

Vamos dar um exemplo. Digamos que você tenha 300 opções com um preço de exercício de US $ 10 cada, que seja distribuído igualmente ao longo de um período de três anos. No final do primeiro ano, você teria o direito de exercer 100 ações por US $ 10 por ação. Se, naquele momento, o preço das ações da empresa tivesse subido para US $ 15 por ação, você teria a oportunidade de comprar as ações por US $ 5 abaixo do preço de mercado, que se você exercitar e vender simultaneamente representa um lucro antes de impostos de US $ 500,00.

No final do segundo ano, mais 100 ações serão adquiridas. Agora, no nosso exemplo, digamos que o preço das ações da empresa tenha caído para US $ 8 por ação. Nesse cenário, você não exercitaria suas opções, pois pagaria US $ 10 por algo que poderia comprar por US $ 8 no mercado aberto. Você pode ouvir isso como opções sendo “fora do dinheiro” ou “debaixo d'água”. A boa notícia é que a perda está no papel, já que você não investiu dinheiro real. Você mantém o direito de exercer os compartilhamentos e pode ficar de olho no preço das ações da empresa. Posteriormente, você pode optar por agir se o preço de mercado ultrapassar o preço de exercício - ou quando ele está de volta "no dinheiro".

No final do terceiro ano, as 100 ações finais serão adquiridas e você terá o direito de exercê-las. Sua decisão dependerá de vários fatores, incluindo, mas não se limitando ao preço de mercado da ação. Depois de ter exercido as opções, você pode vender as ações imediatamente ou mantê-las como parte de seu portfólio de ações.

Subvenções restritas a ações (que podem incluir Prêmios ou Units) proporcionam aos funcionários o direito de receber ações com pouco ou nenhum custo. Assim como nas opções de ações, as concessões restritas de ações estão sujeitas a um cronograma de aquisição de direitos, geralmente vinculado à passagem do tempo ou à realização de uma meta específica. Isso significa que você terá que esperar um determinado período de tempo e / ou atingir determinadas metas antes de obter o direito de receber os compartilhamentos. Tenha em mente que a aquisição de concessões de ações restritas é um evento tributável. Isso significa que os impostos terão que ser pagos com base no valor das ações no momento da aquisição. Seu empregador decide quais opções de pagamento de impostos estão disponíveis para você - elas podem incluir pagar em dinheiro, vender algumas das ações adquiridas ou fazer com que seu empregador retenha algumas das ações.

2. Qual é a diferença entre opções de ações de “incentivo” e “não qualificado”?

Essa é uma área bastante complexa relacionada ao código tributário atual. Portanto, você deve consultar seu consultor tributário para entender melhor sua situação pessoal. A diferença reside principalmente em como os dois são tributados. As opções de ações de incentivo qualificam-se para tratamento tributário especial pela Receita Federal, o que significa que os impostos geralmente não precisam ser pagos quando essas opções são exercidas. E os ganhos ou perdas resultantes podem se qualificar como ganhos ou perdas de capital de longo prazo se forem mantidos por mais de um ano.

Opção não qualificada, por outro lado, pode resultar em lucro tributável ordinário quando exercido. O imposto baseia-se na diferença entre o preço de exercício e o valor justo de mercado no momento do exercício. As vendas subseqüentes podem resultar em ganho ou perda de capital - curto ou longo prazo, dependendo da duração detida.

3. E quanto aos impostos?

O tratamento fiscal para cada transação dependerá do tipo de opção de ações que você possui e de outras variáveis relacionadas à sua situação individual. Antes de exercer suas opções e / ou vender ações, convém considerar cuidadosamente as consequências da transação. Para um conselho específico, você deve consultar um consultor fiscal ou contador.

4. Como sei se devo segurar ou vender após o exercício?

Quando se trata de opções de ações e ações de funcionários, a decisão de manter ou vender resume-se aos fundamentos do investimento de longo prazo. Pergunte-se: quanto risco estou disposto a aceitar? A minha carteira é bem diversificada com base nas minhas necessidades e objetivos atuais? Como esse investimento se encaixa na minha estratégia financeira geral? Sua decisão de exercer, manter ou vender algumas ou todas as suas ações deve considerar essas questões.

Muitas pessoas escolhem o que é referido como venda no mesmo dia ou exercício sem dinheiro no qual você exerce suas opções adquiridas e simultaneamente vende as ações. Isso fornece acesso imediato aos seus rendimentos reais (lucro, menos comissões associadas, taxas e impostos). Muitas empresas disponibilizam ferramentas que ajudam a planejar antecipadamente o modelo de um participante e a estimar os resultados de uma transação específica. Em todos os casos, você deve consultar um consultor fiscal ou um planejador financeiro para aconselhamento sobre sua situação financeira pessoal.

5. Eu acredito no futuro da minha empresa. Quanto de seu estoque eu devo possuir?

É ótimo ter confiança em seu empregador, mas você deve considerar sua estratégia de portfólio e diversificação global ao pensar em qualquer investimento - incluindo um em ações da empresa. Em geral, é melhor não ter um portfólio que seja excessivamente dependente de qualquer investimento.

6. Eu trabalho para uma startup privada. Se esta empresa nunca for pública ou for comprada por outra empresa antes de abrir o capital, o que acontece com a ação?

Não há uma resposta única para isso. A resposta é geralmente definida nos termos do plano de ações da empresa e / ou nos termos da transação. Se uma empresa permanecer privada, pode haver oportunidades limitadas para vender ações adquiridas ou irrestritas, mas isso variará de acordo com o plano e a empresa.

Por exemplo, uma empresa privada pode permitir que os funcionários vendam seus direitos de opção adquiridos em mercados secundários ou outros. No caso de uma aquisição, alguns compradores aceleram o cronograma de aquisição e pagam a todos os detentores de opções a diferença entre o preço de exercício e o preço da ação de aquisição, enquanto outros compradores podem converter ações não utilizadas em plano de ações na empresa compradora. Mais uma vez, isso varia de acordo com o plano e a transação.

7. Ainda tenho muitas perguntas. Como posso aprender mais?

Seu gerente ou alguém no departamento de RH da sua empresa provavelmente fornecerá mais detalhes sobre o plano de sua empresa e os benefícios que você qualifica para o plano. Você também deve consultar seu planejador financeiro ou consultor tributário para garantir que você entenda como as concessões de ações, os direitos adquiridos, o exercício e a venda afetam sua situação fiscal pessoal.

Imagens cortesia da iStockphoto, DNY59, Flickr, Fotos de Vicki.

CONSELHO DE OPÇÃO DE AÇÕES, P. C.

Negociações iniciais: como ações preferenciais tornam as ações dos funcionários menos valiosas.

Conselho de Opção de Compra de Ações, P. C. - Serviços Jurídicos para Indivíduos. A advogada Mary Russell aconselha indivíduos sobre concessões de ações, design de remuneração executiva, contratos de emprego e termos de aquisição. Ela também aconselha fundadores em seus interesses pessoais em incorporações, financiamentos e eventos de saída. Por favor, veja esta FAQ sobre seus serviços ou entre em contato pelo telefone (650) 326-3412 ou por e-mail.

Se você tem uma oferta de trabalho de uma startup com a opção de comprar ações representando 1% da empresa, você pode querer considerar a preferência de liquidação de ações preferenciais para ver se seu 1% seria realmente 1% se a empresa for adquirida . Se a preferência de liquidação for alta, talvez você queira negociar mais ações para compensar a perda de valor que pode esperar quando a empresa for adquirida.

Stock comum v. Ações preferenciais.

Como funcionário de startup, você estará adquirindo ações ordinárias (como opções, RSUs ou ações restritas). Quando capitalistas de risco investem em startups, eles recebem ações preferenciais. Ações Preferenciais vem com o direito de tratamento preferencial em pagamentos de fusões, direitos de voto e dividendos. Se a empresa / fundadores desrespeitarem e concederem muitos direitos preferenciais aos capitalistas de risco - como uma Preferência de Liquidação 3X ou Ações Preferenciais Participantes, esses direitos reduzirão drasticamente seus pagamentos em uma aquisição.

Preferência de Liquidação & amp; Como faz o estoque do empregado menos valioso.

Um direito de ação preferencial é uma "preferência de liquidação". Sem uma preferência de liquidação, cada acionista - preferencial ou comum - receberia uma porcentagem do preço de aquisição igual à participação percentual do acionista na empresa. Se a empresa fosse adquirida por US $ 15 milhões e um empregado detivesse 1% da empresa, o funcionário receberia US $ 150.000.

Com uma preferência de liquidação, os acionistas preferenciais têm a garantia de receber uma quantia fixa em dólares do preço de aquisição, mesmo que esse pagamento garantido seja maior do que sua participação percentual na empresa.

Aqui está um exemplo da diferença. Um investidor compra 5 milhões de ações preferenciais por US $ 1 por ação, totalizando US $ 5 milhões. Após o financiamento, existem 20 milhões de ações ordinárias e 5 milhões de ações preferenciais em circulação. A empresa é então adquirida por US $ 15 milhões.

Sem uma preferência de liquidação, cada acionista (ordinário ou preferencial) receberia US $ 0,60 por ação. São US $ 15 milhões / 25 milhões de ações. Um empregado hipotético que detinha 1% da empresa ou 250000 compartilhamentos receberia US $ 150.000,00 (ou seja, 1% de US $ 15 milhões).

Se os acionistas preferenciais tivessem Ações Preferenciais de Liquidação 1X e Ações Preferenciais Não Participantes, eles receberiam 1X seu investimento (US $ 5 milhões) antes de qualquer Ação Ordinária ser paga em uma aquisição. Eles receberiam os primeiros US $ 5 milhões do preço de aquisição, e os US $ 10 milhões restantes seriam divididos entre as 20 milhões de ações ordinárias em circulação (US $ 10 milhões / 20 milhões de ações ordinárias). Cada acionista comum receberia US $ 0,50 por ação, e um empregado hipotético que detinha 1% da empresa receberia US $ 125.000.

Direitos feios e fora do padrão que diminuem o valor das ações dos funcionários.

A preferência de liquidação padrão é 1X. Isso faz sentido, já que os investidores esperam receber seus dólares de investimento antes que os funcionários e os fundadores sejam recompensados por criar valor. Mas alguns fundadores de empresas dão aos acionistas preferenciais múltiplas Preferências de Liquidação ou Direitos de Participação que reduzem drasticamente os pagamentos de ações de funcionários em uma aquisição.

Se os acionistas preferenciais tivessem uma Preferência de Liquidação 3X, eles receberiam 3X do investimento original antes que as ações ordinárias fossem pagas. Neste exemplo, o preferido seria pago com o investimento de US $ 5 milhões por um total de US $ 15 milhões, e os acionistas ordinários receberiam US $ 0. (Preço de aquisição de US $ 15 milhões - Preferência de Liquidação de US $ 15 milhões = US $ 0 pagos aos acionistas ordinários)

Ações preferenciais também podem ter "Direitos de Participação", o que mudaria nosso primeiro exemplo acima para dar aos acionistas preferenciais uma parcela ainda maior do preço de aquisição.

Sem os direitos de participação, os detentores de ações preferenciais devem optar por receber sua preferência de liquidação ou participar da divisão do preço de aquisição integral entre todos os acionistas. No primeiro exemplo acima, os acionistas preferenciais detinham 20% da empresa e tinham uma Preferência de Liquidação de US $ 5 milhões. Quando a empresa foi adquirida por US $ 15 milhões, os acionistas preferenciais tiveram a opção de receber sua preferência de liquidação de US $ 5 milhões ou de participar de uma distribuição igualitária dos recursos para todos os acionistas. A distribuição igual teria dado a eles US $ 3 milhões (20% do preço de aquisição de US $ 15 milhões), então eles escolheram a preferência de liquidação de US $ 5 milhões, e os US $ 10 milhões restantes foram divididos entre 20 milhões de ações ordinárias.

Se o Estoque Preferencial também tivesse Direitos de Participação, (que é chamado de Ações Preferenciais Participantes), eles receberiam sua Preferência de Liquidação e participariam da distribuição dos lucros remanescentes.

Em nosso exemplo com uma Preferência de Liquidação 1X, mas adicionando um Direito de Participação, o Estoque Preferencial Participante receberia sua Preferência de Liquidação de US $ 5 milhões E uma parte dos US $ 10 milhões restantes do preço de aquisição igual à sua% de participação na empresa.

Preferência de liquidação de US $ 5 milhões + ((5 milhões de ações / 25 milhões de ações em circulação) * US $ 10 milhões) = US $ 7 milhões.

Acionistas comuns receberiam (20 milhões de ações ordinárias / 25 milhões de ações em circulação) * US $ 10 milhões = US $ 8 milhões.

Nosso empregado hipotético que detinha 1% da empresa receberia US $ 100.000 (0,01 * US $ 10 milhões) ou 0,67% do preço de aquisição.

Foco do funcionário - Calculando seu pagamento.

Se você é um funcionário de uma startup, você pode usar a Liquidação de Preferências como uma abreviação para o preço mínimo que a empresa teria que ser adquirida antes que qualquer funcionário fosse pago.

Se o preço de aquisição for menor que a preferência de liquidação, os acionistas comuns receberão $ 0 na aquisição.

Se você quiser ir mais longe e entender o que seria pago se o preço de aquisição for maior do que a Preferência de Liquidação, considere estes três cenários:

Se os acionistas preferenciais tiverem Ações preferenciais participantes, seu pagamento = (Preço de aquisição - Preferência de liquidação) * Sua% de todas as ações pendentes.

Se os acionistas preferenciais tiverem ações preferenciais não participantes, você receberá o menor de:

Seu Pagamento = (Preço de Aquisição - Preferência de Liquidação) * Sua% de Ações Ordinárias OU.

Seu Pagamento = Preço de Aquisição * Sua% de Propriedade.

Foco do funcionário - o que perguntar à empresa.

Esses cálculos são complicados, por isso, se você estiver avaliando uma oferta de emprego, talvez queira ficar de fora desses detalhes. Deixe a empresa informar como a Preferência de Liquidação afetaria você em uma aquisição. Use estas perguntas para entender como a Preferência de Liquidação reduziria o valor de sua ação ordinária em uma aquisição. Basta perguntar ao CFO estas perguntas:

1. Qual é a Preferência Total de Liquidação? Os investidores têm direitos de participação?

2. Se a empresa foi comprada hoje na mais recente avaliação de VC, quais seriam minhas ações?

3. Se a empresa foi comprada hoje em 2X a mais recente avaliação de VC, quais seriam minhas ações?

3. Se a empresa foi comprada hoje em 10X a mais recente avaliação de VC, quais seriam minhas ações?

Isso lhe dará uma boa idéia de quão pesadas são as Preferências de Liquidação VC e como elas pesariam o crescimento do valor das ações ordinárias.

Foco do fundador - Negociando seu pagamento de aquisição.

Se você for um fundador e estiver negociando com um adquirente, considere renegociar o pagamento de preferência de liquidação de seus investidores. Tudo é negociável em uma aquisição, incluindo a divisão do preço de aquisição entre fundadores, investidores e funcionários. Não seja empurrado pelos seus investidores aqui, pois os seus direitos nos documentos não têm que determinar o seu pagamento.

Se seus investidores estão pressionando para receber a Preferência de Liquidação completa e deixando você e / ou seus funcionários com uma pequena parcela do pagamento, discuta isso com seus banqueiros de investimento. Eles podem ajudá-lo a jogar seu adquirente contra os investidores para que você não fique sem a riqueza do negócio, já que a maioria dos adquirentes quer que os fundadores e funcionários recebam o suficiente do preço de aquisição para inspirá-los a permanecer na empresa. após a aquisição.

Graças ao banqueiro de investimento Michael Barker por seus comentários sobre as negociações de fusão de fundadores. Michael é diretor administrativo da Shea & amp; Company, LLC, um banco de investimentos focado em tecnologia e principal consultor estratégico para a indústria de software.

Conselho de opção de compra de ações, P. c.

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Friday, 6 April 2018

Alocação de opções de estoque inicial

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