Caixa espalhada.
Saiba como funciona o Box Spreads na negociação de opções e como isso pode levar à arbitragem sem risco.
Propagação de caixa - Definição.
O Box Spread é uma estratégia complexa de negociação de opções de 4 patas projetada para tirar proveito de discrepâncias em preços de opções para uma arbitragem livre de risco.
Box Spread - Introdução.
Um Box Spread, ou às vezes chamado de Alligator Spread, devido à forma como as comissões consomem qualquer lucro possível, é uma estratégia de negociação de opções usada para explorar discrepâncias de preços, a fim de obter uma arbitragem livre de risco.
Quando usar o spread de caixa.
Os spreads de caixa devem ser usados quando uma violação significativa da Paridade de Chamada de Entrada for detectada. A Paridade da Put Call é violada o tempo todo no mercado, mas a maioria dessas violações é tão insignificante que nenhuma oportunidade de arbitragem existe quando as comissões estão envolvidas, tornando o Box Spread ineficaz. Há muitas maneiras de testar uma violação significativa da Put Call Parity e essas oportunidades lucrativas são tão raras e tendem a preencher tão rapidamente que os softwares geralmente são necessários para detectá-la e, em seguida, executar um spread da Box.
Como executar os spreads da caixa.
O Box spreads abre uma oportunidade de arbitragem de negociação de opções sem o uso do próprio estoque subjacente e vem em duas versões. Long Box Spread, assim como o Short Box Spread. Em geral, a versão a ser usada é a versão que gera um lucro positivo.
X1 = no preço do greve do dinheiro.
X2 = fora do preço de greve do dinheiro.
A partir da tabela acima, é claro que o Box Spread consiste, na verdade, em um spread de call Bull e um spread de venda de Bear nos mesmos preços de exercício. Outra maneira de ver isso é que o spread da caixa é na verdade composto por um Estoque Longo Sintético e um Estoque Curto Sintético.
Compra Para Abrir 1 contrato de Jan $ 50 Ligue para $ 7.
Compre para abrir um contrato de janeiro $ 60 Coloque em $ 7.
Venda para abrir 1 contrato de janeiro $ 50 Coloque em $ 3.
Uma vez que o Box Spread é colocado, tudo que você tem a fazer é esperar até a expiração e, em seguida, fechar a posição para o lucro bloqueado. Caso o débito líquido seja maior que o valor de vencimento, um Short Box Spread pode ser usado com o mesmo efeito por expiração. Um Short Box Spread está simplesmente revertendo as compras e vendas de uma caixa longa.
Vender para abrir 1 contrato de janeiro $ 50 Ligue para $ 8.
Venda para abrir um contrato de janeiro $ 60 Coloque em $ 8.
Compre para abrir um contrato de janeiro $ 50 Coloque em US $ 3.
Nível de Negociação Exigido para Spread de Caixa.
Uma conta de negociação de opções Nível 3 que permite a execução de spreads de débito é necessária para o Box Spread. Leia mais sobre os Níveis de Negociação da Conta de Opções.
Potencial De Lucro Da Caixa De Propagação.
Os spreads de caixa fazem no lucro a diferença entre o débito líquido ou o crédito líquido e o valor de vencimento da posição, não importando o movimento da ação subjacente.
Risco / Recompensa do Box Spread.
Opções de gregos de caixa.
Vantagens dos Spreads de Caixa.
:: Capaz de lucro livre de risco.
Desvantagens dos Spreads de Caixa.
:: Lucros extremamente pequenos às vezes não justificam as comissões pagas.
:: Extremamente difícil de detectar e aproveitar essas oportunidades.
:: As discrepâncias de preço são compensadas muito rapidamente, dificultando a colocação de uma posição.
Quais são os Spreads de Opções?
Os spreads de opções formam o alicerce básico de muitas estratégias de negociação de opções. Uma posição de spread é inserida através da compra e venda de um número igual de opções da mesma classe no mesmo título subjacente, commodity ou instrumento financeiro, mas com preços de exercício diferentes, datas de vencimento diferentes ou ambos.
As três principais classes de spreads são spreads verticais, spreads horizontais e spreads diagonais. Eles são agrupados pelos relacionamentos entre o preço de exercício e as datas de vencimento das opções envolvidas.
Os spreads verticais, também conhecidos como spreads monetários, são spreads envolvendo opções do mesmo título subjacente, commodity ou instrumento financeiro com o mesmo mês de vencimento, mas com preços de exercício diferentes.
Os spreads horizontais, também conhecidos como spreads de calendário, ou spreads de tempo são criados usando opções do mesmo título subjacente, commodity ou instrumento financeiro com os mesmos preços de exercício, mas com datas de vencimento diferentes.
Os spreads diagonais são criados usando opções do mesmo título subjacente, commodity ou instrumento financeiro com preços de exercício e datas de vencimento diferentes. Eles são chamados de spreads diagonais porque são uma combinação de spreads verticais e horizontais.
Ligue e coloque spreads.
Qualquer spread que seja construído usando chamadas pode ser chamado de spread de chamada. Qualquer spread criado com opções de venda pode ser chamado de spread de venda.
Bull e Bear se espalham.
Se um spread for projetado para lucrar com um aumento no preço do título subjacente, commodity ou instrumento financeiro, é um spread de touro. Se um spread for projetado para lucrar com uma queda nos preços do título, commodity ou instrumento financeiro subjacente, é um spread de urso.
Spreads de crédito e débito.
Se o prêmio das opções vendidas for superior ao prêmio das opções compradas, um crédito líquido é recebido ao entrar no spread. Se o prêmio das opções vendidas for menor que o prêmio das opções compradas, então um débito líquido é recebido. Os spreads inseridos em um crédito são conhecidos como spreads de crédito, enquanto os lançados em um débito são conhecidos como spreads de débito.
Proporções e Backspreads.
Existem também spreads nos quais um número desigual de opções é simultaneamente comprado e gravado. Quando mais opções são escritas do que compradas, é um spread proporcional. Quando mais opções são compradas do que escritas, é uma proporção backspread.
Combinações de propagação
Muitas estratégias de opções são construídas em torno de spreads e combinações de spreads. Por exemplo, um spread de touro é basicamente um spread de touro que também é um spread de crédito, enquanto o Iron Butterfly (veja abaixo) pode ser dividido em uma combinação de um touro Put spread e um bear Call spread.
Spreads de borboleta.
Um spread borboleta é uma estratégia de opção que combina um touro e um spread de urso. Ele usa três preços de exercício. Os dois preços de exercício mais baixos são usados no spread do touro e o preço de exercício mais alto no spread do urso. Puts e Chamadas podem ser usados. Esta é uma estratégia com risco limitado e lucro limitado.
O Iron Butterfly é uma estratégia neutra semelhante ao Condor de Ferro (veja abaixo). No entanto, no Iron Butterfly, um investidor combinará um spread de crédito do Bear-Call e um spread de crédito da Bull-Put definindo o Put vendido e o Call vendido com o mesmo preço de exercício (At-the-Money). Uma vez que o preço do título, mercadoria ou instrumento financeiro subjacente raramente cai a um preço de exercício exacto, as Iron Butterflies podem ser transaccionadas quando o Call vendido é ligeiramente In-the-money (ITM) ou o Put vendido é ligeiramente In-the-money. Dinheiro (ITM).
Uma vez que um trader ou investidor tenha escolhido o preço de exercício para as opções vendidas, o trader ou investidor procurará comprar o mesmo número de Call (s) mais Out-of-the-Money (OTM) e o mesmo número de Put (s). ) Out-of-the-money (OTM). A (s) Call (s) e Put (s) vendidas compõem o 'Body' da Iron Butterfly Position e o OTM adquiriu Call (s) e Put (s) compõem as 'Wings' da posição.
Como o investidor está vendendo uma ATM Put e uma ATM Call e depois comprando uma OTM Put e OTM Call para proteção, um crédito líquido é alcançado. Como existem dois spreads nessa posição (quatro opções), há um ponto de equilíbrio superior e inferior. Um lucro será alcançado se o preço das ações estiver abaixo do limite superior mesmo e acima do limite inferior. O lucro máximo para a posição do Iron Butterfly ocorre se o preço da ação expirar no preço de exercício das opções vendidas. Todas as quatro opções expirarão sem valor e o investidor manterá todo o crédito líquido. O risco máximo é igual às diferenças nos preços de exercício entre as duas chamadas ou as duas posições (o que for maior) menos o crédito líquido inicial obtido.
Caixa de Spreads.
Um spread de caixa consiste em um spread de Call e um spread de Bear Put. As chamadas e colocações têm a mesma data de validade. O portfólio resultante é delta neutro. Por exemplo, uma caixa de 50 a 60 de março consiste em:
Longa chamada de 50 de março de greve Curta uma chamada de greve de 60 de março Longa de 60 de março de greve Colocar um 50 de março de greve Colocar.
Uma posição de spread de caixa tem um payoff constante no exercício igual à diferença nos valores de strike. Assim, o exemplo da caixa 50-60 acima vale 10 no exercício. Por esta razão, uma caixa é por vezes considerada um "jogo de taxa de juro pura". porque comprar um basicamente constitui emprestar dinheiro à contraparte até o exercício. Em essência, uma caixa coloca o comerciante muito tempo dentro da caixa e encurta o lado de fora da caixa. Quando todos os lados da caixa estão no lugar, não é possível experimentar uma perda a menos que a caixa seja desmontada antes da expiração.
Construir uma cerca usando opções é uma alternativa a considerar. Uma cerca é construída em torno do preço líquido necessário para um resultado satisfatório. Um preço mínimo é estabelecido sob o qual o preço não pode cair e um preço máximo é estabelecido sobre o qual o preço líquido não pode subir. Para construir uma cerca, uma opção de compra é adquirida com um preço de exercício abaixo do preço atual do título, commodity ou instrumento financeiro subjacente, e uma opção de compra é vendida a um preço de exercício acima do preço atual do título subjacente, commodity, ou instrumento financeiro. A opção Put estabelece um preço mínimo para o subjacente. A opção Call estabelece um preço máximo.
Condor se espalha.
O spread do Condor é semelhante a um spread de borboleta. Um condor é uma estratégia de opções que tem um bear e um bull spread, exceto que os preços de strike na short call e short put são diferentes. O propósito do spread Condor é obter lucros limitados, independentemente dos movimentos do mercado, com um pequeno risco. O Condor de Ferro é uma estratégia de opções avançadas que envolve comprar e manter quatro opções diferentes com diferentes preços de exercício. O condor de ferro é construído mantendo-se uma posição longa e curta em duas estratégias diferentes de Strangle. Um estrangulamento é criado ao comprar ou vender uma opção de compra e uma opção de venda com preços de exercício diferentes, mas com a mesma data de vencimento. O potencial de lucro ou perda é limitado nessa estratégia porque um strangle de compensação é posicionado em torno das duas opções que compõem o Strangle nos preços médios de exercício.
Essa estratégia é usada principalmente quando um comerciante tem uma perspectiva neutra sobre o movimento do título subjacente do qual as opções são derivadas. Um condor de ferro é muito semelhante em estrutura a uma borboleta de ferro, mas as duas opções localizadas no centro do padrão não têm os mesmos preços de exercício. Ter um Strangle nos dois preços médios de greve aumenta a área para lucro, mas também diminui o potencial de lucro.
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Quarta-feira, 4 de abril de 2012.
Bloqueio de lucros com o Box Spread.
Cada posição neutraliza uma a outra. O débito total investido é de 2,00, mas não há risco na posição global porque as perdas em um spread serão neutralizadas pelos ganhos no outro spread.
COMPRAR 140/138 Bear Put Spread @ 1.06.
A razão pela qual não há lucro possível é que o custo combinado dos spreads 1.06 e 0.94 = 2.00 é igual à largura do spread, 140-138 = 2,00 pontos. De fato, se o preço das opções fosse sempre perfeito, esse sempre seria o caso: a soma de spreads contrários seria igual à largura do spread.
COMPRAR 140/138 Bear Put Spread @ 1.01.
Agora há um lucro garantido de US $ 5 em todo o espectro de possíveis preços do SPY. A posição não precisa ser fechada, basta abri-la com o lucro garantido e deixá-la expirar.
Talvez você não possa realmente explorar o Box Spread para abrir posições livres de risco, devido aos dois fatores mencionados acima. Mas, conhecendo o princípio que o faz funcionar, você pode aplicar esse princípio em outras situações. Você pode, por exemplo, bloquear lucros em posições existentes onde é difícil sair devido a problemas de liquidez.
O custo combinado de dois spreads opostos é geralmente igual à largura dos spreads. Se esse custo combinado for menor que a largura dos spreads, haverá uma oportunidade de garantir lucros.
11 comentários:
É maravilhoso ter este artigo muito a aprender.
Obrigado por cair por agnnis.
Em teoria, soa bem, mas é possível obter esse tipo de oportunidade? algum scanner disponível para esta estratégia no mercado?
Não vale a pena nada que se você tivesse inserido o primeiro spread com 50 dias até a expiração e 2 dias depois você criasse a caixa, você teria bloqueado o lucro, mas você teria que esperar 48 dias para expirar mantendo seu dinheiro preso na caixa, enquanto se você pode sair do comércio, você será capaz de recarregar esse dinheiro e, potencialmente, fazer novos negócios rentáveis. Eu só faria isso quando houvesse apenas alguns dias até a expiração ou eu não usaria a margem para outra negociação.
Você está certo Dani e isso é uma das desvantagens de travar a caixa. Obrigado por apontar isso.
Ok - agora, há uma caixa pequena em chamadas do Sep SPY para um spread de $ 10 - 205/215. A oferta / pedido é 10,44 / 10,64.
Não é que um lucro garantido de quase .50? Como é uma caixa pequena, você está recebendo dinheiro, portanto, não há capital comprometido. Por que esse comércio existe? Não deve as máquinas apagar isso?
Onde está o risco? o que estou perdendo?
Agora, o mercado está apostando HEAVILY no lado negativo - IVs são 13% para abaixo do preço das ações e 8% acima.
As máquinas devem cuidar disso rapidamente, ou suas comissões não serão uma estratégia viável. Estas oportunidades de arbitragem são geralmente para os algoritmos de alta frequência e grandes conjuntos de dinheiro para fazer valer a pena e geralmente com melhores esquemas de comissão.
Esse não é o caso aqui, no entanto. É outra coisa. Eu abri um desses negócios apenas para ver - vendeu uma caixa de 10 dólares por 10,48 dólares. Com uma comissão de US $ 4,60, um lucro de US $ 43,30 - em dinheiro recebido, não em débito. A única desvantagem que vejo é receber uma atribuição antecipada, mas por que os algos não aceitariam esse negócio? É um lucro de 10% em um mês - mais para eles, porque eles quase não pagam taxas comerciais.
Não recebendo algo, mas apenas mergulhando um dedo na água para ver como ele se desenrola.
se você usa / ES (opções emini) você verá muitas oportunidades com um custo muito baixo (comissões e taxas)
Eu tenho feito essa estratégia por uma semana agora: comprar uma caixa (eu coloco uma ordem de limite) e esperar para ser preenchida.
Uma vez que eu cheguei, eu coloquei uma nova ordem de limite de venda (com alguns centavos acima, certificando-me de cobrir comissões e kee algum lucro) e também funcionou.
Então, em poucos minutos, estou fazendo ótimos retornos.
Alguém poderia explicar?
Para dizer a verdade, eu não fiz isso em uma conta de dinheiro real.
Ainda não tentou. Mas essa é a prova final do conceito.
Algumas coisas acontecem em papel-moeda que simplesmente não são feitas com dinheiro real.
Eu esperaria que oportunidades de propagação de caixa fossem fortemente monitoradas por algoritmos de alta frequência.
quem será o primeiro a testar isso em conta real :)
Estou apenas verificando se tudo está levando em conta. comissões, taxas, etc.
Eu sei que haveria riscos potenciais se você deixasse a posição até a expiração ... como exercícios ou tarefas iniciais. mas o que estou fazendo é comprar a caixa e vendê-la em minutos, 1 hora no topo.
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Tutorial Básico de Opções.
Atualmente, as carteiras de muitos investidores incluem investimentos como fundos mútuos, ações e títulos. Mas a variedade de títulos que você tem à sua disposição não termina aí. Outro tipo de segurança, conhecido como opções, apresenta um mundo de oportunidades para investidores sofisticados que entendem tanto os usos práticos quanto os riscos inerentes associados a essa classe de ativos.
O poder das opções reside na sua versatilidade e capacidade de interagir com ativos tradicionais, como ações individuais. Eles permitem que você adapte ou ajuste sua posição de acordo com muitas situações de mercado que possam surgir. Por exemplo, opções podem ser usadas como uma proteção efetiva contra um mercado de ações em declínio para limitar as perdas de baixa. As opções podem ser usadas para fins especulativos ou extremamente conservadoras, como você deseja. O uso de opções é, portanto, melhor descrito como parte de uma estratégia maior de investimento.
Essa versatilidade funcional, no entanto, não vem sem seus custos. As opções são títulos complexos e podem ser extremamente arriscadas se usadas de maneira inadequada. É por isso que, ao negociar opções com um corretor, você frequentemente encontrará um aviso como o seguinte:
As opções envolvem riscos e não são adequadas para todos. A negociação de opções pode ser de natureza especulativa e acarretar risco substancial de perda. Apenas invista com capital de risco.
As opções pertencem ao grupo maior de valores mobiliários conhecidos como derivativos. Essa palavra passou a estar associada à tomada excessiva de riscos e à capacidade de quebrar economias. Essa percepção, no entanto, é amplamente exagerada. Todo "derivativo" significa que seu preço é dependente ou derivado do preço de outra coisa. Coloc assim, o vinho é um derivado das uvas; O ketchup é um derivado do tomate. As opções são derivativos de títulos financeiros - seu valor depende do preço de algum outro ativo. Isso é tudo derivativo significa, e existem muitos tipos diferentes de títulos que se enquadram sob o nome derivados, incluindo futuros, forwards, swaps (dos quais existem muitos tipos) e títulos garantidos por hipoteca. Na crise de 2008, foram títulos garantidos por hipotecas e um tipo específico de swap que causou problemas. As opções foram em grande parte inocentes. (Veja também: 10 opções estratégias para saber.)
Saber corretamente como as opções funcionam e como usá-las adequadamente pode lhe dar uma vantagem real no mercado. Se a natureza especulativa das opções não se encaixa no seu estilo, não há problema - você pode usar opções sem especular. Mesmo se você decidir nunca usar opções, no entanto, é importante entender como as empresas em que você está investindo as usam. Seja para proteger o risco de transações em moeda estrangeira ou para dar aos funcionários a propriedade na forma de opções de ações, a maioria das multinacionais usa opções de uma forma ou de outra.
Este tutorial irá apresentar os fundamentos das opções. Tenha em mente que a maioria dos operadores de opções tem muitos anos de experiência, portanto, não espere ser um especialista imediatamente depois de ler este tutorial. Se você não estiver familiarizado com o funcionamento do mercado de ações, talvez seja melhor verificar primeiro o tutorial de Basics.
Caixa espalhada (caixa longa)
O spread de caixa, ou caixa longa, é uma estratégia de arbitragem comum que envolve a compra de um spread de call bull junto com o spread bear put correspondente, com ambos os spreads verticais tendo os mesmos preços de exercício e datas de vencimento. A caixa longa é usada quando os spreads estão subvalorizados em relação aos seus valores de vencimento.
Vender 1 chamada OTM.
Lucro livre de risco limitado.
Essencialmente, o negociador está simplesmente comprando e vendendo spreads equivalentes e, enquanto o preço pago pela caixa estiver significativamente abaixo do valor combinado de vencimento dos spreads, um lucro sem risco pode ser bloqueado imediatamente.
Valor de Expiração da Caixa = Maior Preço de Exercício - Menor Preço de Exercício.
Lucro Livre de Risco = Valor de Expiração da Caixa - Net Premium Pago.
Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 45 em junho e os seguintes preços estejam disponíveis:
A compra do spread da chamada do touro envolve a compra da chamada JUL 40 por US $ 600 e a venda da chamada JUL 50 por US $ 100. Os custos da propagação da chamada de compra: US $ 600 - US $ 100 = US $ 500.
A compra do spread de compra de ursos envolve a compra do JUL 50 por US $ 600 e a venda do JUL 40 por US $ 150. O urso colocou os custos de spread: US $ 600 - US $ 150 = US $ 450.
O custo total do spread da caixa é: $ 500 + $ 450 = $ 950.
O valor de expiração da caixa é calculado como: ($ 50 - $ 40) x 100 = $ 1000.
Como o custo total do spread da caixa é menor que seu valor de vencimento, uma arbitragem sem risco é possível com a estratégia de caixa longa. Pode-se observar que o valor de vencimento do spread caixa é de fato a diferença entre os preços de exercício das opções envolvidas.
Se XYZ permanecer inalterado em $ 45, então o JUL 40 put e o JUL 50 irão expirar sem valor enquanto o JUL 40 e o JUL 50 expiram dentro do dinheiro com um valor intrínseco de $ 500 cada. Portanto, o valor total da caixa no vencimento é: $ 500 + $ 500 = $ 1000.
Suponha que, no vencimento em julho, as ações XYZ subam para US $ 50, então apenas a opção JUL 40 expira dentro do dinheiro com US $ 1.000 em valor intrínseco. Portanto, a caixa ainda vale US $ 1000 no vencimento.
O que acontece quando as ações da XYZ caem para US $ 40? Uma situação semelhante acontece, mas desta vez é o JUL 50 put que expira in-the-money com $ 1000 em valor intrínseco, enquanto todas as outras opções expiram sem valor. Ainda assim, a caixa vale US $ 1000.
Como o trader pagou apenas US $ 950 pela caixa inteira, seu lucro chega a US $ 50.
Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, o spread de caixa é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.
Comissões
Como o lucro da caixa é muito pequeno, as comissões envolvidas na implementação dessa estratégia podem às vezes compensar todos os ganhos. Portanto, tenha muito cuidado com as comissões pagas ao contemplar essa estratégia. A propagação da caixa é muitas vezes chamada de propagação de crocodilo por causa da maneira como as comissões consomem os lucros!
Se você faz comércios de múltiplas posições freqüentemente, você deve verificar a empresa de corretagem OptionsHouse onde eles cobram uma taxa baixa de apenas $ 0,15 por contrato (+ $ 4,95 por negociação).
O spread da caixa é lucrativo quando os spreads do componente estão subvalorizados. Por outro lado, quando a caixa é superfaturada, você pode vender a caixa para obter lucro. Essa estratégia é conhecida como uma caixa curta.
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